電力行業(yè)上半年業(yè)績(jì)超預期
長(cháng)期受煤價(jià)壓抑的電力行業(yè)今年或將“翻身”。截至8月27日，A股35家電力上市公司已有24家披露中報業(yè)績(jì)，24家電企上半年利潤增速平均達30%，遠超市場(chǎng)預期。
分析人士指出，煤價(jià)下調1個(gè)百分點(diǎn)將增厚火電企業(yè)利潤2.7個(gè)百分點(diǎn)。而年初至今，環(huán)渤海地區發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格下降了27%。若照此測算，火電行業(yè)利潤至少將增加五成。
上半年凈利平均增三成
今年以來(lái)，煤價(jià)一直處于下跌狀態(tài)，進(jìn)入8月中下旬，煤價(jià)仍在底部震蕩下行。秦皇島海運煤炭交易市場(chǎng)8月26日最新發(fā)布的數據顯示，環(huán)渤海地區發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報收于409元/噸，較前一報告期下降1元/噸。而2015年1月7日該動(dòng)力煤平均價(jià)格達520元/噸，這意味著(zhù)今年以來(lái)煤價(jià)下跌27%。
由于煤炭成本占火電企業(yè)成本的70%左右，因此，煤價(jià)下跌，對火電行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)好消息。截至8月27日，A股35家電力公司已有24家披露中報業(yè)績(jì)，這些企業(yè)的中報利潤增速平均在30%，超越了市場(chǎng)預期。尤其是火電企業(yè)全面向好，20家火電公司中有14家業(yè)績(jì)翻紅，占比達七成。如吉電股份上半年扭虧，歸屬母公司股東凈利同比增長(cháng)211%，其扭虧的主因是火電業(yè)務(wù)毛利同比增加。受益于煤價(jià)低迷帶動(dòng)成本下降，行業(yè)龍頭華電國際、上海電力上半年凈利潤則分別實(shí)現31%和36%的增長(cháng)。
據統計，今年上半年，我國火電項目新投產(chǎn)2343萬(wàn)千瓦，同比增長(cháng)55%。各地火電項目核準開(kāi)工步伐加快，核準在建規模達1.9億千萬(wàn)，已發(fā)“路條”約2億千瓦。
水電方面，今年上半年來(lái)水量總體豐富，大中型水電站持續投產(chǎn)，水電發(fā)電量呈現快速增長(cháng)的態(tài)勢。據中電聯(lián)統計，截至6月底，全國6000千瓦及以上電廠(chǎng)水電裝機容量2.68億千瓦，上半年水電設備的平均利用小時(shí)1512小時(shí)，同比增82小時(shí)。在截至目前統計的上半年凈利潤增速排名前十上市電企中，有6家歸屬水電公司，他們分別是桂東電力、黔源電力、桂冠電力、湖北能源、川投能源、廣安愛(ài)眾。
以水電行業(yè)龍頭三峽水利為例，上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.83億元，同比增長(cháng)7.10%；實(shí)現凈利潤6780.14萬(wàn)元，同比增長(cháng)91.10%，扣非后凈利潤6485.27萬(wàn)元，同比增102%，每股收益0.25元。
國企改革+電改催化劑將至
大盤(pán)深度調整之下，電力板塊的防御價(jià)值凸顯。截至8月27日，火電板塊和水電板塊的動(dòng)態(tài)市盈率分別為14倍和18倍，均處于2010年以來(lái)的低位。
分析人士指出，國企改革頂層設計方案即將出臺，電改五大核心配套文件預計不久也將推出。未來(lái)，新電改對行業(yè)的方方面面都將產(chǎn)生重要影響，首當其沖的就是發(fā)電企業(yè)，除了售電側放開(kāi)會(huì )為行業(yè)帶來(lái)新機會(huì )，電力系統此前曾受到壓抑的環(huán)節也將陸續釋放能量。提高資產(chǎn)證券化率是電力行業(yè)國企改革的主線(xiàn)，改革先行、大股東明確承諾及外延空間大的公司將會(huì )率先獲益。
今年上半年，全國全社會(huì )用電量2.66萬(wàn)千瓦時(shí)，同比增長(cháng)1.3%，電力消費增速明顯回落。但中金公司研報認為，用電量變化動(dòng)態(tài)顯示出復蘇跡象，2015年下半年總發(fā)電量將會(huì )好轉，預計同比增長(cháng)2%-3%。國泰君安研報也指出，電價(jià)有望緩慢上行，水電行業(yè)未來(lái)將受益；火電基本面未來(lái)將出現分化，率先開(kāi)展售電業(yè)務(wù)的公司將會(huì )受益。
方正證券高級分析師周紫光建議投資者關(guān)注三條主線(xiàn)：電力體制改革+能源互聯(lián)網(wǎng)、一帶一路+核電、穩增長(cháng)投資+配網(wǎng)。此外，業(yè)績(jì)超預期、清潔能源占比提升的電力公司也值得關(guān)注。
分析人士指出，煤價(jià)下調1個(gè)百分點(diǎn)將增厚火電企業(yè)利潤2.7個(gè)百分點(diǎn)。而年初至今，環(huán)渤海地區發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格下降了27%。若照此測算，火電行業(yè)利潤至少將增加五成。
上半年凈利平均增三成
今年以來(lái)，煤價(jià)一直處于下跌狀態(tài)，進(jìn)入8月中下旬，煤價(jià)仍在底部震蕩下行。秦皇島海運煤炭交易市場(chǎng)8月26日最新發(fā)布的數據顯示，環(huán)渤海地區發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報收于409元/噸，較前一報告期下降1元/噸。而2015年1月7日該動(dòng)力煤平均價(jià)格達520元/噸，這意味著(zhù)今年以來(lái)煤價(jià)下跌27%。
由于煤炭成本占火電企業(yè)成本的70%左右，因此，煤價(jià)下跌，對火電行業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)好消息。截至8月27日，A股35家電力公司已有24家披露中報業(yè)績(jì)，這些企業(yè)的中報利潤增速平均在30%，超越了市場(chǎng)預期。尤其是火電企業(yè)全面向好，20家火電公司中有14家業(yè)績(jì)翻紅，占比達七成。如吉電股份上半年扭虧，歸屬母公司股東凈利同比增長(cháng)211%，其扭虧的主因是火電業(yè)務(wù)毛利同比增加。受益于煤價(jià)低迷帶動(dòng)成本下降，行業(yè)龍頭華電國際、上海電力上半年凈利潤則分別實(shí)現31%和36%的增長(cháng)。
據統計，今年上半年，我國火電項目新投產(chǎn)2343萬(wàn)千瓦，同比增長(cháng)55%。各地火電項目核準開(kāi)工步伐加快，核準在建規模達1.9億千萬(wàn)，已發(fā)“路條”約2億千瓦。
水電方面，今年上半年來(lái)水量總體豐富，大中型水電站持續投產(chǎn)，水電發(fā)電量呈現快速增長(cháng)的態(tài)勢。據中電聯(lián)統計，截至6月底，全國6000千瓦及以上電廠(chǎng)水電裝機容量2.68億千瓦，上半年水電設備的平均利用小時(shí)1512小時(shí)，同比增82小時(shí)。在截至目前統計的上半年凈利潤增速排名前十上市電企中，有6家歸屬水電公司，他們分別是桂東電力、黔源電力、桂冠電力、湖北能源、川投能源、廣安愛(ài)眾。
以水電行業(yè)龍頭三峽水利為例，上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.83億元，同比增長(cháng)7.10%；實(shí)現凈利潤6780.14萬(wàn)元，同比增長(cháng)91.10%，扣非后凈利潤6485.27萬(wàn)元，同比增102%，每股收益0.25元。
國企改革+電改催化劑將至
大盤(pán)深度調整之下，電力板塊的防御價(jià)值凸顯。截至8月27日，火電板塊和水電板塊的動(dòng)態(tài)市盈率分別為14倍和18倍，均處于2010年以來(lái)的低位。
分析人士指出，國企改革頂層設計方案即將出臺，電改五大核心配套文件預計不久也將推出。未來(lái)，新電改對行業(yè)的方方面面都將產(chǎn)生重要影響，首當其沖的就是發(fā)電企業(yè)，除了售電側放開(kāi)會(huì )為行業(yè)帶來(lái)新機會(huì )，電力系統此前曾受到壓抑的環(huán)節也將陸續釋放能量。提高資產(chǎn)證券化率是電力行業(yè)國企改革的主線(xiàn)，改革先行、大股東明確承諾及外延空間大的公司將會(huì )率先獲益。
今年上半年，全國全社會(huì )用電量2.66萬(wàn)千瓦時(shí)，同比增長(cháng)1.3%，電力消費增速明顯回落。但中金公司研報認為，用電量變化動(dòng)態(tài)顯示出復蘇跡象，2015年下半年總發(fā)電量將會(huì )好轉，預計同比增長(cháng)2%-3%。國泰君安研報也指出，電價(jià)有望緩慢上行，水電行業(yè)未來(lái)將受益；火電基本面未來(lái)將出現分化，率先開(kāi)展售電業(yè)務(wù)的公司將會(huì )受益。
方正證券高級分析師周紫光建議投資者關(guān)注三條主線(xiàn)：電力體制改革+能源互聯(lián)網(wǎng)、一帶一路+核電、穩增長(cháng)投資+配網(wǎng)。此外，業(yè)績(jì)超預期、清潔能源占比提升的電力公司也值得關(guān)注。
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