特高壓行業(yè)：確定性有望鎖定到2017年
近日，據我們行業(yè)草根調研了解到，國網(wǎng)已明確了各條交流特高壓線(xiàn)路負責人，我們預計隨著(zhù)國網(wǎng)內部各條特高壓線(xiàn)路分管工作的明確，各個(gè)項目小組將各自啟動(dòng)開(kāi)始前期工作，標志著(zhù)在國網(wǎng)內部對于交流特高壓建設的思想意識和工作步調順序一致，屬于行業(yè)推進(jìn)層面的又一重要進(jìn)展。
我們預計9條特高壓交流線(xiàn)路推進(jìn)順序基本落地，直接鎖定未來(lái)3年的交流建設規劃。預計分別是華東電網(wǎng)的“淮南-南京-上�！北杯h(huán)線(xiàn)、“錫盟-山東”、“蒙西-天津南”、“榆橫-濰坊”、“雅安-武漢”、“蒙西-長(cháng)沙”、“張北-南昌”、“隴彬-豫北”、江蘇省內的“南京-徐州-連云港[3.94%資金研報]-泰州”。其中能源局12條輸電通道中明確的交流線(xiàn)路有淮南-南京-上海(預計2016年完工)、錫盟-山東(預計2017年完工)、蒙西-天津南(預計2017年完工)、榆橫-濰坊(預計2017年完工)，考慮到特高壓線(xiàn)路建設周期需要2-3年，“淮南-南京-上�！北杯h(huán)線(xiàn)大路條已經(jīng)批復，招標預計即將展開(kāi)，因此今明兩年上述剩余3條線(xiàn)路的大路條將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，我們預計今年下半年有望繼續批復1條線(xiàn)路。
2015-2016年相關(guān)公司訂單有望達到相對高峰，業(yè)績(jì)確定性進(jìn)一步提高。按照我們預計的項目推進(jìn)順序，我們預計2014年有望落地1-2條線(xiàn)路的招標，2015年有望落地2-3條線(xiàn)路訂單，2016年有望落地3-4條，2017年落地2-3條。
盡管能源局層面的4條建設線(xiàn)路規劃僅將確定性鎖定到2015年，但此次國網(wǎng)的部署有望讓市場(chǎng)將信心繼續堅定到2017年，相關(guān)公司來(lái)自特高壓交流業(yè)務(wù)貢獻的業(yè)績(jì)確定性進(jìn)一步提高。
特高壓行業(yè)的估值提升來(lái)自于業(yè)績(jì)確定性加強繼續帶來(lái)市場(chǎng)信心的提振以及相關(guān)公司的主動(dòng)轉型。去年以來(lái)特高壓一次設備公司從業(yè)績(jì)兌現角度基本相繼完成了困境反轉的邏輯演繹，下一步股價(jià)上漲的動(dòng)力來(lái)自于還有大量懷疑群體對行業(yè)可持續性的逐漸認同，以及相關(guān)公司主動(dòng)謀求基于自身長(cháng)期可持續發(fā)展的戰略轉型。我們建議重點(diǎn)關(guān)注平高電氣[-1.55%資金研報]，核心邏輯是公司管理層進(jìn)取主動(dòng)進(jìn)行特高壓至配電網(wǎng)全開(kāi)關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈布局將額外享有配電網(wǎng)建設及出口景氣；關(guān)注中國西電[0.85%資金研報]，核心邏輯是公司基本面及股價(jià)處于相對底部，管理層積極布局轉型、各項調整利好或在明年起逐步釋放；關(guān)注特變電工[0.96%資金研報]，核心邏輯是管理層風(fēng)格務(wù)實(shí)進(jìn)取，業(yè)績(jì)穩健，有望系統受益國家中亞戰略推進(jìn)。
核心假設風(fēng)險：千萬(wàn)千瓦級電能基地開(kāi)發(fā)遭其他因素掣肘，發(fā)改委對交流項目審批持續謹慎等。
我們預計9條特高壓交流線(xiàn)路推進(jìn)順序基本落地，直接鎖定未來(lái)3年的交流建設規劃。預計分別是華東電網(wǎng)的“淮南-南京-上�！北杯h(huán)線(xiàn)、“錫盟-山東”、“蒙西-天津南”、“榆橫-濰坊”、“雅安-武漢”、“蒙西-長(cháng)沙”、“張北-南昌”、“隴彬-豫北”、江蘇省內的“南京-徐州-連云港[3.94%資金研報]-泰州”。其中能源局12條輸電通道中明確的交流線(xiàn)路有淮南-南京-上海(預計2016年完工)、錫盟-山東(預計2017年完工)、蒙西-天津南(預計2017年完工)、榆橫-濰坊(預計2017年完工)，考慮到特高壓線(xiàn)路建設周期需要2-3年，“淮南-南京-上�！北杯h(huán)線(xiàn)大路條已經(jīng)批復，招標預計即將展開(kāi)，因此今明兩年上述剩余3條線(xiàn)路的大路條將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，我們預計今年下半年有望繼續批復1條線(xiàn)路。
2015-2016年相關(guān)公司訂單有望達到相對高峰，業(yè)績(jì)確定性進(jìn)一步提高。按照我們預計的項目推進(jìn)順序，我們預計2014年有望落地1-2條線(xiàn)路的招標，2015年有望落地2-3條線(xiàn)路訂單，2016年有望落地3-4條，2017年落地2-3條。
盡管能源局層面的4條建設線(xiàn)路規劃僅將確定性鎖定到2015年，但此次國網(wǎng)的部署有望讓市場(chǎng)將信心繼續堅定到2017年，相關(guān)公司來(lái)自特高壓交流業(yè)務(wù)貢獻的業(yè)績(jì)確定性進(jìn)一步提高。
特高壓行業(yè)的估值提升來(lái)自于業(yè)績(jì)確定性加強繼續帶來(lái)市場(chǎng)信心的提振以及相關(guān)公司的主動(dòng)轉型。去年以來(lái)特高壓一次設備公司從業(yè)績(jì)兌現角度基本相繼完成了困境反轉的邏輯演繹，下一步股價(jià)上漲的動(dòng)力來(lái)自于還有大量懷疑群體對行業(yè)可持續性的逐漸認同，以及相關(guān)公司主動(dòng)謀求基于自身長(cháng)期可持續發(fā)展的戰略轉型。我們建議重點(diǎn)關(guān)注平高電氣[-1.55%資金研報]，核心邏輯是公司管理層進(jìn)取主動(dòng)進(jìn)行特高壓至配電網(wǎng)全開(kāi)關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈布局將額外享有配電網(wǎng)建設及出口景氣；關(guān)注中國西電[0.85%資金研報]，核心邏輯是公司基本面及股價(jià)處于相對底部，管理層積極布局轉型、各項調整利好或在明年起逐步釋放；關(guān)注特變電工[0.96%資金研報]，核心邏輯是管理層風(fēng)格務(wù)實(shí)進(jìn)取，業(yè)績(jì)穩健，有望系統受益國家中亞戰略推進(jìn)。
核心假設風(fēng)險：千萬(wàn)千瓦級電能基地開(kāi)發(fā)遭其他因素掣肘，發(fā)改委對交流項目審批持續謹慎等。
| 【上一個(gè)】 光伏并網(wǎng)電站系統效率及改善措施淺析 | 【下一個(gè)】 智能電網(wǎng)成中美氣候合作重點(diǎn) 特高壓設備需求撬動(dòng)千億商機 |
| ^ 特高壓行業(yè)：確定性有望鎖定到2017年 |